حاسبة عائد توزيعات الأرباح

عائد الأرباح الموزّعة، مشروحًا دون مصطلحات

عائد الأرباح الموزّعة من أكثر الأرقام اقتباسًا في الاستثمار، وأكثرها سوء فهم أيضًا. في جوهره يجيب عن سؤال بسيط: مقابل كل دولار تضعه في سهم اليوم، كم نقدًا تعيد إليك الشركة على مدى سنة؟ تحوّل حاسبة عائد الأرباح الموزّعة في هذه الصفحة ذلك السؤال إلى نسبة مئوية واحدة ثم تُظهر الدخل الذي ستنتجه حيازة بحجم معطى. يستعرض هذا المقال الصيغة والمزالق والأفكار التي تفصل رقم عائد مفيدًا عن آخر مضلّل. وهو معلوماتي وليس نصيحة مالية.

الصيغة

الحساب قصير:

عائد الأرباح الموزّعة = (الأرباح الموزّعة السنوية للسهم / سعر السهم) × 100

إذا تداول سهم عند 50 ودفع 2.00 للسهم في الأرباح الموزّعة على مدى سنة، فالعائد 4 بالمئة. اضرب في عدد أسهمك فيكون لديك تقدير للدخل. الجزء الصعب هو كلمة سنوي. تدفع كثير من الشركات ربع سنويًا، فإما أن تجمع مدفوعات الاثني عشر شهرًا الأخيرة لمنظور تاريخي، أو تضرب آخر أرباح ربع سنوية في أربعة لتقدير تطلّعي. ويُضرب الدافع شهريًا في اثني عشر. وقد تتعارض الطريقتان حين تكون شركة قد رفعت أو خفضت أرباحها الموزّعة للتوّ، فيجدر معرفة أيّهما يستخدمه اقتباس ما قبل أن تثق به.

لاحظ أن العائد يتحرّك عكسيًا مع السعر. ثبّت الأرباح الموزّعة ودَع سعر السهم يهبط، فيرتفع العائد آليًا. وتلك الحقيقة المنفردة تفسّر معظم الالتباس الذي يتبع.

العائد ليس العائد الإجمالي

يقيس العائد الأرباح الموزّعة النقدية فقط. ولا يقول شيئًا عمّا يحدث لسعر السهم نفسه. عائدك الإجمالي هو دخل الأرباح الموزّعة زائد (أو ناقص) أي تغيّر في قيمة الأسهم. سهم بعائد 6 بالمئة يهبط 20 بالمئة في السعر قد سلّمك عائدًا إجماليًا سالبًا بعمق للسنة، رغم أن العائد المعلَن بدا سخيًّا. وعلى العكس، قد تقدّم شركة سريعة النمو بعائد 1 بالمئة عوائد إجمالية قوية عبر ارتفاع السعر. العائد شريحة من الصورة، لا الإطار كله. عامله كمدخَل واحد بين عدّة لا كلوحة نتائج.

لماذا قد يكون عائد مرتفع جدًا تحذيرًا

لأن العائد يرتفع كلما هبط السعر، فإن رقمًا مرتفعًا بشكل غير اعتيادي غالبًا ما يكون عَرَضًا لا هديّة. عائد يقفز فجأة إلى الأرقام الفردية العالية أو أبعد كثيرًا ما يعكس سعر سهم خفّضه السوق لأنه يشكّ في قدرة الأرباح الموزّعة على الاستمرار. يسمّي مستثمرو الدخل هذا فخّ العائد: تُغرى بمدفوعات سمينة تُقتطع قريبًا بعد شرائك، فيتركك بدخل أقل وخسارة رأسمالية معًا. وقاعدة إبهام تقريبية يستشهد بها كثير من الكتّاب هي أن العوائد فوق نحو 6 بالمئة تستحق نظرة أدقّ، لا لأن الرقم محظور بل لأنه يطلب منك التحقّق ممّا إذا كانت الأرباح الموزّعة حقيقية ومستدامة. قارن العائد بتاريخ الشركة نفسها وبأقرانها؛ رقم أعلى بكثير من كليهما سؤال لا جواب.

نسبة التوزيع، باختصار

أسرع فحص لمنطقية الاستدامة هو نسبة التوزيع: حصّة الأرباح (أو الأفضل، التدفّق النقدي الحرّ) التي تخرج كأرباح موزّعة. نسبة دون نحو 60 بالمئة بمريح تترك مجالًا للأرباح الموزّعة لمواصلة النمو حتى لو هبطت الأرباح. ونسبة فوق 100 بالمئة تعني أن الشركة تدفع أكثر مما تكسب، ممّولة الفارق من احتياطيات نقدية أو دَيْن أو بيع أصول، وهو ما نادرًا ما يستمرّ إلى الأبد. نسب التوزيع القائمة على النقد أصدق من تلك القائمة على الأرباح، لأن الأرباح الموزّعة تُدفع نقدًا لا ربحًا محاسبيًا. عائد مرتفع مقترن بنسبة توزيع متوتّرة هو التوقيع الكلاسيكي للفخّ.

العائد على التكلفة

يستخدم العائد الحالي سعر اليوم. أما العائد على التكلفة فيستخدم السعر الذي دفعته فعلًا. إذا اشتريت عند 25 وتدفع الشركة الآن 2.50، فإن عائدك على التكلفة 10 بالمئة رغم أن مشتريًا جديدًا بسعر اليوم الأعلى يرى عائدًا حاليًا أقل بكثير. وللمحتفظين طويلًا بشركات ترفع أرباحها الموزّعة بثبات، يمكن للعائد على التكلفة أن يتسلّق بشكل مثير على مرّ السنوات. إنه مقياس شخصي مُرضٍ، لكن لا تستخدمه للمقارنة مقابل فرص جديدة؛ فللقرارات الجديدة، العائد الحالي وآفاق العائد الإجمالي هما ما يهمّ.

إعادة الاستثمار والتركيب

ليس على الأرباح الموزّعة أن تُنفَق. إعادة استثمارها، غالبًا تلقائيًا عبر خطة إعادة استثمار الأرباح، تشتري أسهمًا أكثر، تدفع بدورها أرباحها الموزّعة الخاصة، فتشتري أسهمًا أكثر مجددًا. وعلى آماد طويلة يمكن لهذا التركيب أن يمثّل حصّة كبيرة من إجمالي نمو الاستثمار. ويمكن دمج الحاسبة نفسها التي تعطيك عائدًا مع افتراضات حول إعادة الاستثمار لنمذجة كيف قد تنمو حيازة، رغم أن النتائج الحقيقية تعتمد على تغيّرات الأرباح الموزّعة وتحرّكات السعر التي لا تستطيع أي حاسبة التنبّؤ بها.

لمزيد من الاستكشاف، راجع جميع الحاسبات أو تحقّق من الأسواق الحيّة للأسعار الحالية التي تتغذّى في أي عائد تحسبه.

الأسئلة الشائعة