Дивидендная доходность: объяснение без жаргона
Дивидендная доходность — одна из наиболее цитируемых цифр в инвестировании и вместе с тем одна из наиболее неправильно понимаемых. По сути, она отвечает на простой вопрос: на каждый вложенный сегодня рубль — сколько наличными возвращает вам компания за год? Калькулятор дивидендной доходности на этой странице превращает этот вопрос в единственный процент и показывает, какой доход принесёт владение пакетом заданного размера. Эта статья разбирает формулу, ловушки и идеи, отделяющие полезную цифру доходности от вводящей в заблуждение. Статья носит информационный характер и не является финансовым советом.
Формула
Расчёт краток:
Дивидендная доходность = (годовой дивиденд на акцию / цена акции) × 100
Если акция торгуется по 50 и выплачивает 2,00 на акцию в виде дивидендов за год, доходность составляет 4%. Умножьте на количество ваших акций — и получите оценку дохода. Трудность кроется в слове годовой. Многие компании платят ежеквартально, поэтому вы либо складываете выплаты за последние двенадцать месяцев для исторической картины, либо умножаете последний квартальный дивиденд на четыре для ориентировочной оценки. Для ежемесячных выплат множитель равен двенадцати. Оба метода могут расходиться, если компания только что повысила или снизила дивиденд, поэтому стоит знать, каким из них пользуется котировка, прежде чем доверять ей.
Заметьте: доходность обратно зависит от цены. Если дивиденд неизменен, а цена акции падает, доходность механически растёт. Именно этот единственный факт объясняет большую часть путаницы, которая следует далее.
Доходность — это не полный доход
Доходность измеряет только денежный дивиденд. Она ничего не говорит о том, что происходит с ценой самой акции. Ваш полный доход — это дивидендный доход плюс (или минус) изменение стоимости акций. Акция с доходностью 6%, которая упала в цене на 20%, принесла вам глубоко отрицательный полный доход за год, несмотря на то что headline-доходность выглядела щедрой. И наоборот, быстрорастущая компания с доходностью 1% может обеспечить высокий полный доход за счёт роста цены. Доходность — это фрагмент картины, а не вся рама. Относитесь к ней как к одному из нескольких параметров, а не как к итоговой оценке.
Почему очень высокая доходность может быть предупреждением
Поскольку доходность растёт по мере падения цены, непривычно высокое число нередко является симптомом, а не подарком. Доходность, внезапно перескочившая в высокие однозначные цифры и выше, часто отражает цену акции, которую рынок опустил, сомневаясь в устойчивости дивиденда. Инвесторы в доходные бумаги называют это ловушкой доходности: вас привлекает жирная выплата, которую вскоре после покупки урежут, оставив вас и с меньшим доходом, и с потерей капитала. Грубое практическое правило, которое приводят многие аналитики, таково: доходность выше примерно 6% заслуживает более пристального изучения — не потому, что цифра запрещена, а потому что она спрашивает: убедитесь, реален ли дивиденд и устойчив ли он. Сравните доходность с историей самой компании и с аналогами; значение намного выше обоих — вопрос, а не ответ.
Коэффициент выплат — кратко
Самая быстрая проверка устойчивости — коэффициент выплат: доля прибыли (или, точнее, свободного денежного потока), уходящая на дивиденды. Коэффициент значительно ниже примерно 60% оставляет запас для роста дивиденда даже при просадке прибыли. Коэффициент выше 100% означает, что компания выплачивает больше, чем зарабатывает, финансируя разницу из денежных резервов, долга или продажи активов — что редко длится долго. Коэффициенты, рассчитанные на основе денежного потока, честнее тех, что основаны на прибыли, поскольку дивиденды выплачиваются деньгами, а не бухгалтерской прибылью. Высокая доходность в сочетании с напряжённым коэффициентом выплат — классическая сигнатура ловушки.
Доходность на себестоимость
Текущая доходность использует сегодняшнюю цену. Доходность на себестоимость использует цену, которую вы фактически заплатили. Если вы купили по 25, а компания сейчас платит 2,50, ваша доходность на себестоимость составляет 10%, хотя новый покупатель по сегодняшней более высокой цене видит значительно меньшую текущую доходность. Для долгосрочных держателей компаний, стабильно повышающих дивиденды, доходность на себестоимость со временем может вырасти весьма заметно. Это приятный личный показатель, но не используйте его для сравнения с новыми возможностями; для новых решений важны текущая доходность и перспективы полного дохода.
Реинвестирование и реинвестирование
Дивиденды не обязательно тратить. Реинвестирование, нередко автоматическое через план реинвестирования дивидендов, покупает новые акции, которые затем сами платят дивиденды, которые снова покупают акции. На длинных горизонтах это реинвестирование может обеспечить значительную часть совокупного роста инвестиций. Тот же калькулятор, что даёт вам доходность, можно совмещать с допущениями о реинвестировании, чтобы моделировать возможный рост портфеля, — хотя реальные результаты зависят от изменений дивидендов и движения цен, которые ни один калькулятор не способен предсказать.
Изучите подробнее: все калькуляторы или проверьте рынки в реальном времени, чтобы подставлять актуальные котировки в любой рассчитываемый показатель.
Часто задаваемые вопросы
Как рассчитать дивидендную доходность?
Разделите годовой дивиденд на акцию на текущую цену акции и умножьте на 100. Дивиденд 2,00 при цене акции 50 даёт доходность 4%.
Более высокая дивидендная доходность всегда лучше?
Нет. Очень высокая доходность нередко отражает падение цены акции и дивиденд, который рынок ожидает урезать. Всегда проверяйте устойчивость, прежде чем воспринимать высокую доходность как плюс.
В чём разница между доходностью и полным доходом?
Доходность измеряет только денежный дивиденд относительно цены. Полный доход добавляет изменение цены акции, поэтому высокая доходность всё равно может означать убыток при падении цены.
Какой коэффициент выплат считается безопасным?
Многие инвесторы ориентируются на коэффициент значительно ниже примерно 60%. Выше 100% означает, что компания выплачивает больше, чем зарабатывает, — это обычно тревожный сигнал.
Что такое доходность на себестоимость?
Это текущий годовой дивиденд, разделённый на цену, которую вы заплатили изначально, а не на сегодняшнюю цену. Для долгосрочных держателей компаний с растущими дивидендами она может со временем значительно вырасти.
Стоит ли реинвестировать дивиденды?
Это зависит от ваших целей. Реинвестирование покупает новые акции, которые платят собственные дивиденды, что со временем усиливает рост, — но это личное решение, а не рекомендация.