Le rendement du dividende, expliqué sans jargon
Le rendement du dividende est l'un des chiffres les plus cités en investissement, et aussi l'un des plus mal compris. À la base, il répond à une question simple : pour chaque euro que vous mettez dans une action aujourd'hui, combien de liquidités l'entreprise vous reverse-t-elle sur un an ? Le calculateur de rendement du dividende de cette page transforme cette question en un seul pourcentage, puis affiche le revenu que produirait une position d'une taille donnée. Cet article parcourt la formule, les pièges et les idées qui distinguent un chiffre de rendement utile d'un chiffre trompeur. Il est informatif et ne constitue pas un conseil financier.
La formule
Le calcul est court :
Rendement du dividende = (dividende annuel par action / cours de l'action) × 100
Si une action se négocie à 50 et verse 2,00 par action en dividendes sur un an, le rendement est de 4 pour cent. Multipliez par votre nombre d'actions et vous avez une estimation de revenu. La partie délicate est le mot annuel. Beaucoup d'entreprises versent trimestriellement, vous additionnez donc soit les versements des douze derniers mois pour une vue historique, soit vous multipliez par quatre le dernier dividende trimestriel pour une estimation prospective. Un payeur mensuel est multiplié par douze. Les deux méthodes peuvent diverger quand une entreprise vient de relever ou de réduire son dividende, il vaut donc la peine de savoir laquelle une cotation utilise avant de lui faire confiance.
Remarquez que le rendement évolue à l'inverse du cours. Maintenez le dividende stable et laissez le cours baisser, et le rendement monte mécaniquement. Ce seul fait explique l'essentiel de la confusion qui suit.
Le rendement n'est pas le rendement total
Le rendement ne mesure que le dividende en liquidités. Il ne dit rien de ce qui arrive au cours de l'action lui-même. Votre rendement total est le revenu du dividende plus (ou moins) toute variation de la valeur des actions. Une action au rendement de 6 pour cent qui chute de 20 pour cent vous a livré un rendement total profondément négatif sur l'année, même si le rendement affiché paraissait généreux. À l'inverse, une entreprise à forte croissance au rendement de 1 pour cent pourrait offrir un rendement total solide grâce à l'appréciation du cours. Le rendement est une tranche du tableau, pas le cadre entier. Traitez-le comme une donnée parmi plusieurs plutôt que comme un tableau d'affichage.
Pourquoi un rendement très élevé peut être un avertissement
Parce que le rendement monte quand le cours baisse, un chiffre inhabituellement élevé est souvent un symptôme plutôt qu'un cadeau. Un rendement qui bondit soudain dans le haut de la fourchette à un chiffre, voire au-delà, reflète fréquemment un cours que le marché a déprécié parce qu'il doute que le dividende puisse durer. Les investisseurs de revenu appellent cela un piège à rendement : vous êtes attiré par un gros versement qui se trouve réduit peu après votre achat, vous laissant à la fois avec un revenu plus faible et une perte en capital. Une règle empirique approximative que citent beaucoup d'auteurs veut que les rendements au-dessus d'environ 6 pour cent méritent un examen plus attentif, non parce que le chiffre serait interdit mais parce qu'il vous demande de vérifier si le dividende est réel et soutenable. Comparez le rendement à l'historique propre de l'entreprise et à ses pairs ; un chiffre très au-dessus des deux est une question, pas une réponse.
Le taux de distribution, en bref
Le contrôle de cohérence le plus rapide sur la soutenabilité est le taux de distribution : la part des bénéfices (ou, mieux, du flux de trésorerie disponible) qui sort en dividendes. Un ratio confortablement sous environ 60 pour cent laisse de la marge pour que le dividende continue de croître même si les profits fléchissent. Un ratio au-dessus de 100 pour cent signifie que l'entreprise verse plus qu'elle ne gagne, finançant la différence par ses réserves de liquidités, la dette ou des cessions d'actifs, ce qui dure rarement éternellement. Les taux de distribution fondés sur la trésorerie sont plus honnêtes que ceux fondés sur les bénéfices, car les dividendes sont payés en liquidités et non en profit comptable. Un rendement élevé associé à un taux de distribution tendu est la signature classique du piège.
Le rendement sur coût
Le rendement courant utilise le cours d'aujourd'hui. Le rendement sur coût utilise le prix que vous avez réellement payé. Si vous avez acheté à 25 et que l'entreprise verse maintenant 2,50, votre rendement sur coût est de 10 pour cent même si un nouvel acheteur, au cours plus élevé d'aujourd'hui, voit un rendement courant bien plus faible. Pour les détenteurs de long terme d'entreprises qui relèvent régulièrement leurs dividendes, le rendement sur coût peut grimper de façon impressionnante au fil des années. C'est une métrique personnelle satisfaisante, mais ne l'utilisez pas pour comparer à de nouvelles opportunités ; pour de nouvelles décisions, c'est le rendement courant et les perspectives de rendement total qui comptent.
Réinvestissement et capitalisation
Les dividendes n'ont pas à être dépensés. Les réinvestir, souvent automatiquement via un plan de réinvestissement des dividendes, achète plus d'actions, qui versent alors leurs propres dividendes, qui achètent encore plus d'actions. Sur de longs horizons, cette capitalisation peut représenter une large part de la croissance totale d'un investissement. Le même calculateur qui vous donne un rendement peut être combiné à des hypothèses de réinvestissement pour modéliser la croissance possible d'une position, même si les résultats réels dépendent de variations de dividende et de mouvements de cours qu'aucun calculateur ne peut prédire.
Pour aller plus loin, voyez tous les calculateurs ou consultez les marchés en direct pour les cours actuels qui alimentent tout rendement que vous calculez.
Questions fréquentes
Comment calculer le rendement du dividende ?
Divisez le dividende annuel par action par le cours actuel de l'action et multipliez par 100. Un dividende de 2,00 sur une action à 50 donne un rendement de 4 pour cent.
Un rendement du dividende plus élevé est-il toujours meilleur ?
Non. Un rendement très élevé reflète souvent un cours en baisse et un dividende que le marché s'attend à voir réduire. Vérifiez toujours la soutenabilité avant de traiter un rendement élevé comme un point positif.
Quelle est la différence entre rendement et rendement total ?
Le rendement ne mesure que le dividende en liquidités par rapport au cours. Le rendement total ajoute la variation du cours, si bien qu'un rendement élevé peut tout de même signifier une perte si le cours baisse.
Quel taux de distribution est considéré comme sûr ?
Beaucoup d'investisseurs recherchent un taux de distribution confortablement sous environ 60 pour cent. Au-dessus de 100 pour cent, l'entreprise verse plus qu'elle ne gagne, ce qui est généralement un signe d'avertissement.
Qu'est-ce que le rendement sur coût ?
C'est le dividende annuel actuel divisé par le prix que vous avez initialement payé, plutôt que par le cours d'aujourd'hui. Il peut monter avec le temps pour les détenteurs de long terme d'entreprises qui font croître leur dividende.
Dois-je réinvestir mes dividendes ?
Cela dépend de vos objectifs. Réinvestir achète plus d'actions qui versent leurs propres dividendes, ce qui capitalise la croissance avec le temps, mais c'est une décision personnelle et non une recommandation.