מחיר בנזין (RBOB)

חוזי בנזין (RBOB) עתידיים: המחיר שמאחורי תחנת הדלק

הגרף בעמוד זה עוקב אחר חוזי בנזין RBOB עתידיים, הבנצ'מרק שקונים סיטונאיים ומזקקים משתמשים בו לתמחור דלק מנועים בארצות הברית. RBOB הוא ראשי תיבות של reformulated blendstock for oxygenate blending, רכיב הנפט שמעורבב עם אתנול כדי ליצור את הבנזין המוגמר שנמכר בתחנות הדלק. חוזה החוזים העתידיים, הנסחר בבורסת NYMEX של CME מאז 2006, אינו הנוזל המדויק שנכנס למיכל שלכם, אך הוא ממוקם צעד קצר במעלה הזרם ממנו. כשהמספר הזה נע, המחיר שתשלמו בסופו של דבר בתחנת הדלק נוטה לעקוב, עם עיכוב ותוספת מחיר מעליו.

קריאה נכונה שלו פירושה הבנת מה שמזין אותו. בנזין הוא מוצר מזוקק, כך שהמחיר שלו הוא ערמה: עלות הנפט הגולמי, בתוספת עלות הפיכת הנפט לדלק, בתוספת הפצה, שיווק ומסים. שוק החוזים העתידיים לוכד את שני הראשונים בצורה נקייה ומהירה, זו הסיבה שסוחרים, מפעילי צי רכב וכל מי שסקרן לגבי עלויות הדלק עוקבים אחריו כאות מקדים.

מה בעצם מניע את המחיר

המנוף הבודד הגדול ביותר הוא הנפט הגולמי. הנפט הגולמי הוא חומר הגלם של הבנזין ובדרך כלל הנתח הגדול ביותר במחיר הקמעונאי, לעיתים קרובות כמחצית. מכיוון שהנפט נסחר בשוק עולמי, RBOB מגיב להיצע וביקוש עולמיים, החלטות תפוקה של OPEC וגיאופוליטיקה, לא רק למה שקורה בתוך הבית. אם אתם רוצים להבין בנזין, התחילו בלעקוב אחר נפט גולמי תחילה.

המנוף השני הוא מרווח הזיקוק, המכונה בשוק "מרווח הקראק" (crack spread). זהו הפער בין מחיר הנפט הגולמי למחיר המוצר המוגמר, והוא מייצג את מה שעולה למפעל זיקוק להפוך אחד לשני. מרווח הקראק חשוב כי הבנזין יכול לעלות גם כשהנפט הגולמי שטוח או יורד, פשוט מכיוון שמרווחי הזיקוק התרחבו. מרווח צר לוחץ על מזקקים; מרווח רחב מסמן אספקת דלק הדוקה וביקוש חזק.

מעל לכך שכבות כמה כוחות חוזרים. עונת הנהיגה הקיצית מעלה את הביקוש מסביב לחג העבודה האמריקאי (Memorial Day) ועד חג הפועלים, ובנזין ל"עונת קיץ" יקר יותר לייצור מכיוון שהוא חייב לחץ אדים (Reid vapor pressure) נמוך יותר כדי לצמצם אידוי בחום. מעבר זה הוא הסיבה שחוזי RBOB עתידיים מתחילים לעיתים קרובות לטפס סביב מרץ, הרבה לפני שהנהגים יוצאים לכביש. הפסקות זיקוק מהוריקנים בחוף המפרץ, סופות חורף או תחזוקה בלתי מתוכננת יכולים לנתק אספקה במהירות, ואפילו הסיכון לכיבוי יכול להעלות חוזים עתידיים בחדות. לבסוף, דוחות מלאי EIA שבועיים על מלאי בנזין פועלים כתופים קבועים של נתוני היצע שדוחפים את המחיר מעלה או מטה.

מסים והפער בין החוזים העתידיים לתחנת הדלק

דבר אחד שגרף החוזים העתידיים לא מציג הוא מס. בארה"ב, מס הבנזין הפדרלי הוא 18.4 סנט לגלון, ומסי המדינה משתנים באופן ניכר, מספרות בודדות במדינות מסוימות ועד מעל 70 סנט לגלון בקליפורניה. מסים פדרליים ומדינתיים משולבים ממוצעים כחצי דולר לגלון. מסים קבועים ברובם, כך שהם לא גורמים לתנודות היומיות, אך הם מסבירים למה אותו מחיר RBOB מתורגם למחירי תחנת דלק שונים מאוד באזורים שונים.

העיכוב הוא הרעיון המרכזי השני. חוזים עתידיים נעים בזמן אמת, אך מחירים קמעונאיים משתנים לאט מכיוון שהדלק עובר דרך שרשרת של סיטונאים, מסופים ותחנות שקנו במחירים מוקדמים יותר. ככלל אצבע, תנועה מתמשכת ב-RBOB לוקחת ימים עד כשבועיים כדי להופיע בתחנת הדלק, ותחנות נוטות להעביר עליות מהר יותר מירידות. אז זינוק בגרף הזה הוא אזהרה מוקדמת, לא שיקוף מיידי של מה שתשלמו מחר.

איך לקרוא את הגרף

גרף TradingView החי שלמעלה מתווה את חוזי ה-RBOB לאורך זמן, וסיכום הניתוח הטכני מתמצת את האותות הנפוצים לקריאה מהירה. החליפו טווחי זמן כדי להתאים לשאלה שלכם: תצוגה תוך-יומית לוכדת את התגובה לדוח מלאי או כותרת בית זיקוק, בעוד תצוגה רב-חודשית חושפת את הצורה העונתית, לעיתים קרובות עלייה אביבית לקראת הקיץ ודעיכה סתווית. כל נר מציג את הפתיחה, הסגירה, השיא והשפל לתקופתו; הגוף הוא טווח הפתיחה-לסגירה והפתילים מסמנים את הקצוות. רצף של שיאים גבוהים יותר ושפלים גבוהים יותר מצביע על מגמת עלייה.

להקשר, השוו את RBOB לנפט הגולמי על אותו מסך. כשהם נעים יחד, הנפט מוביל. כשהבנזין מקדים, מרווח הקראק מתרחב והזיקוק הוא הסיפור. ניתן לעיין בכל מכשיר בעמוד כל השווקים שלנו כדי ליישר גרפים קשורים זה לצד זה.

למטרות מידע בלבד. שום דבר בעמוד זה אינו ייעוץ השקעות, ונתוני שוק עשויים להיות מושהים או לא מדויקים. בצעו מחקר עצמאי לפני קבלת כל החלטה פיננסית.

שאלות נפוצות