Contrats à terme sur l'essence (RBOB) : le prix derrière la pompe
Le graphique de cette page suit les contrats à terme sur l'essence RBOB, la référence que les acheteurs en gros et les raffineurs utilisent pour coter le carburant aux États-Unis. RBOB signifie « reformulated blendstock for oxygenate blending », le composant pétrolier qui est mélangé à l'éthanol pour produire l'essence finie vendue dans les stations-service. Le contrat à terme, négocié sur le NYMEX du CME depuis 2006, n'est pas exactement le liquide qui se retrouve dans votre réservoir, mais il se situe juste un cran en amont. Quand ce chiffre bouge, le prix que vous finissez par payer à la pompe tend à suivre, avec un décalage et une marge en plus.
Bien le lire, c'est comprendre ce qui le compose. L'essence est un produit raffiné, si bien que son prix est un empilement : le coût du pétrole brut, plus le coût de transformation du brut en carburant, plus la distribution, la commercialisation et les taxes. Le marché à terme capture les deux premiers de manière nette et rapide, raison pour laquelle les opérateurs, les gestionnaires de flottes et toute personne curieuse des coûts du carburant le surveillent comme un signal avancé.
Ce qui détermine réellement le prix
Le levier le plus important est de loin le pétrole brut. Le brut est la matière première de l'essence et représente généralement la plus grande part du prix de détail, souvent environ la moitié. Parce que le pétrole se négocie sur un marché mondial, le RBOB réagit à l'offre et à la demande à l'échelle mondiale, aux décisions de production de l'OPEP et à la géopolitique, pas seulement à ce qui se passe sur le sol américain. Si vous voulez comprendre l'essence, commencez par surveiller d'abord le pétrole brut.
Le deuxième levier est la marge de raffinage, connue sur le marché sous le nom de crack spread. C'est l'écart entre le prix du brut et le prix du produit fini, et il représente ce qu'il en coûte à une raffinerie de convertir l'un en l'autre. Le crack spread compte parce que l'essence peut monter même quand le brut est stable ou en baisse, simplement parce que les marges de raffinage se sont élargies. Un écart étroit comprime les raffineurs ; un écart large signale une offre de carburant tendue et une forte demande.
Par-dessus s'ajoutent plusieurs forces récurrentes. La saison de conduite estivale stimule la demande de Memorial Day jusqu'à Labor Day environ, et l'essence de qualité estivale est plus coûteuse à produire car elle doit avoir une pression de vapeur Reid plus basse pour réduire l'évaporation par forte chaleur. Ce basculement explique pourquoi les contrats à terme RBOB commencent souvent à grimper autour de mars, bien avant que les conducteurs ne prennent la route. Les arrêts de raffineries dus aux ouragans de la côte du Golfe, aux tempêtes hivernales ou à une maintenance imprévue peuvent retirer rapidement de l'offre, et même le risque d'un arrêt peut faire fortement monter les contrats à terme. Enfin, les rapports hebdomadaires de l'EIA sur les stocks d'essence agissent comme un battement régulier de données d'approvisionnement qui pousse le prix à la hausse ou à la baisse.
Les taxes et l'écart entre les contrats à terme et la pompe
Une chose que le graphique des contrats à terme ne montre pas, c'est la taxe. Aux États-Unis, la taxe fédérale sur l'essence est de 18,4 cents par gallon, et les taxes des États varient énormément, allant de quelques cents dans certains États à bien plus de 70 cents par gallon en Californie. Les taxes fédérales et d'État combinées s'élèvent en moyenne à environ un demi-dollar par gallon. Les taxes sont largement fixes, elles ne provoquent donc pas les variations quotidiennes, mais elles expliquent pourquoi le même prix RBOB se traduit par des prix à la pompe très différents selon les régions.
Le décalage est l'autre idée clé. Les contrats à terme bougent en temps réel, mais les prix de détail changent lentement parce que le carburant traverse une chaîne de grossistes, de terminaux et de stations qui ont acheté à des prix antérieurs. En règle générale, un mouvement durable du RBOB met de quelques jours à deux semaines pour apparaître à la pompe, et les stations tendent à répercuter les hausses plus vite que les baisses. Ainsi, une flambée sur ce graphique est un avertissement précoce, pas le reflet instantané de ce que vous paierez demain.
Comment lire le graphique
Le graphique TradingView en direct ci-dessus retrace les contrats à terme RBOB au fil du temps, et le résumé d'analyse technique condense les signaux courants en une lecture rapide. Changez d'échelle de temps selon votre question : une vue intrajournalière capte la réaction à un rapport sur les stocks ou à une actualité concernant une raffinerie, tandis qu'une vue sur plusieurs mois révèle l'allure saisonnière, souvent une hausse printanière vers l'été puis un repli automnal. Chaque bougie indique l'ouverture, la clôture, le plus haut et le plus bas de sa période ; le corps représente la plage ouverture-clôture et les mèches marquent les extrêmes. Une série de sommets plus hauts et de creux plus hauts indique une tendance haussière.
Pour le contexte, comparez le RBOB au brut sur le même écran. Quand ils évoluent ensemble, c'est le pétrole qui mène. Quand l'essence prend de l'avance, le crack spread s'élargit et c'est le raffinage qui est l'histoire du moment. Vous pouvez parcourir tous les instruments sur notre page de tous les marchés pour aligner côte à côte des graphiques connexes.
À titre informatif uniquement. Rien sur cette page ne constitue un conseil en investissement, et les données de marché peuvent être différées ou imparfaites. Faites vos propres recherches avant de prendre toute décision financière.
Foire aux questions
Qu'est-ce que l'essence RBOB ?
RBOB signifie « reformulated blendstock for oxygenate blending », la base pétrolière qui est mélangée à l'éthanol pour produire l'essence finie. Les contrats à terme RBOB, négociés sur le NYMEX, sont la principale référence américaine pour les prix de gros de l'essence.
Le prix à terme équivaut-il au prix à la pompe ?
Non. Le prix à terme est un prix de gros et exclut la distribution, la commercialisation et les taxes. Le prix à la pompe ajoute ces coûts par-dessus, si bien qu'il est toujours plus élevé et change plus lentement que le graphique.
Pourquoi les prix de l'essence montent-ils en été ?
La demande grimpe pendant la saison de conduite estivale, et l'essence de qualité estivale coûte plus cher à raffiner car elle doit avoir une pression de vapeur plus basse. Les contrats à terme RBOB commencent souvent à monter au printemps, en amont de ce basculement.
Qu'est-ce que le crack spread ?
Le crack spread est la différence entre le prix du pétrole brut et le prix des produits raffinés comme l'essence. Il reflète la marge de raffinage et peut faire monter l'essence même quand le brut est stable.
Combien de temps faut-il pour qu'un mouvement à terme atteigne la pompe ?
Généralement de quelques jours à deux semaines. Le carburant traverse des grossistes et des terminaux qui ont acheté plus tôt, et les stations tendent à répercuter les hausses de prix plus vite que les baisses.
S'agit-il d'un conseil en investissement ?
Non. speedor.net affiche des données de marché et des graphiques à titre informatif uniquement. Faites toujours vos propres recherches et envisagez de consulter un professionnel avant de prendre des décisions financières.