Dow Jones Industrial Average : 30 valeurs vedettes, suivies en temps réel
Quand le journal du soir annonce que « le marché » a monté ou baissé, le chiffre qu'il désigne d'ordinaire est le Dow. Le Dow Jones Industrial Average, ou DJIA, est l'une des mesures les plus anciennes et les plus citées du marché actions des États-Unis, et le graphique TradingView en direct ci-dessus le suit au fil de la séance de marché. Pourtant, malgré sa notoriété, le Dow est construit d'une manière inhabituelle : il ne suit que 30 grandes entreprises et les pondère selon le cours de leur action plutôt que selon la taille de l'entreprise. Cette page explique ce qu'est le Dow Jones, en quoi sa pondération par les cours diffère de la pondération par capitalisation boursière du S&P 500, pourquoi les journalistes le citent si souvent, ce qui le fait bouger, et comment lire le graphique par vous-même.
Ce qu'est le Dow Jones Industrial Average
Le DJIA est un indice boursier composé de 30 entreprises importantes et établies, cotées sur les bourses américaines. Il a été publié pour la première fois le 26 mai 1896 par Charles Dow, cofondateur du Wall Street Journal et de Dow Jones & Company, aux côtés de son associé Edward Jones. C'est ce qui en fait le plus ancien indice boursier américain en usage régulier continu. Le nombre de composantes est passé à 30 en 1928 et y est resté depuis, même si les noms précis changent au fil du temps, le comité qui gère l'indice échangeant des entreprises pour qu'il reste représentatif de l'économie américaine au sens large.
Malgré le mot « industrial » dans son nom, le Dow moderne ne se limite pas aux usines et à l'industrie lourde. Ses membres couvrent la technologie, la finance, la santé, la distribution et les marques de consommation, ce genre de grandes entreprises rentables souvent qualifiées de valeurs vedettes. Comme la liste est restreinte et sélectionnée plutôt que mécanique, le Dow se comprend mieux comme un instantané trié sur le volet de l'Amérique des entreprises que comme une carte complète de tout le marché.
Comment fonctionne la pondération par les cours, et pourquoi elle diffère du S&P 500
La particularité déterminante du Dow est qu'il est pondéré par les cours. Pour obtenir l'indice, on additionne les cours des actions des 30 entreprises et on divise par un nombre unique appelé le diviseur du Dow. Ce diviseur existe pour maintenir la continuité de l'indice à travers des événements comme les divisions d'actions, les scissions et les changements de composantes, afin que ces événements mécaniques ne provoquent pas à eux seuls un saut artificiel. Après des décennies d'ajustements, le diviseur est désormais inférieur à un, ce qui explique pourquoi la valeur publiée du Dow est bien supérieure à la simple somme de 30 cours d'actions.
La conséquence est qu'une entreprise dont l'action est plus chère pèse davantage, quelle que soit la taille réelle de l'activité. Une action cotée à 400 $ fait bouger l'indice environ quatre fois plus fort qu'une action cotée à 100 $, même si l'entreprise à 100 $ vaut davantage au total. Une variation de 1 $ d'une composante quelconque déplace l'indice du même nombre de points, si bien que les actions les plus chères dominent.
Le S&P 500 repose sur un principe complètement différent. Il est pondéré par la capitalisation boursière ajustée du flottant, ce qui signifie que l'influence de chaque entreprise provient de sa valeur boursière totale, le cours de l'action multiplié par le nombre d'actions disponibles à la cotation. Avec cette méthode, ce sont les plus grandes entreprises par leur valeur, et non par leur cours, qui pilotent l'indice. C'est largement perçu comme une image plus fidèle de la répartition des capitaux sur le marché, ce qui est l'une des raisons pour lesquelles la plupart des fonds indiciels suivent le S&P 500 plutôt que le Dow.
Pourquoi le Dow est si largement cité
Compte tenu de ses particularités, pourquoi le Dow reste-t-il le chiffre vedette ? L'histoire et l'habitude l'expliquent en grande partie. En tant que plus ancien indice continu, le Dow bénéficie de plus d'un siècle de reconnaissance, et ses jalons en chiffres ronds font des nouvelles mémorables. Ses 30 composantes sont des noms connus de tous, si bien qu'un point de référence unique paraît intuitif pour un large public. Le Dow a aussi l'avantage d'un long historique ininterrompu qui permet aux commentateurs de comparer le marché d'aujourd'hui aux décennies passées. Investisseurs, institutions et décideurs utilisent tous les indices américains comme raccourci du sentiment de marché, et le Dow est simplement arrivé en premier et s'est imposé.
Ce qui fait bouger le Dow
Comme le Dow détient de grandes entreprises sensibles à la conjoncture, il réagit aux forces générales qui font évoluer les profits des entreprises. Les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale comptent parmi les plus importantes : des taux plus bas tendent à soutenir les actions, tandis que des hausses de taux peuvent les mettre sous pression. Les données sur l'inflation, les rapports sur l'emploi et les chiffres de croissance économique modifient tous les anticipations de bénéfices futurs. Les résultats des entreprises comptent aussi : les bénéfices trimestriels de membres individuels du Dow peuvent faire bouger tout l'indice, et en raison de la pondération par les cours, une surprise d'une composante au cours élevé exerce une influence démesurée. Les événements géopolitiques, la politique commerciale et les variations de l'appétit global pour le risque complètent la liste des moteurs habituels.
Comment lire le graphique
Commencez par l'horizon de temps. Une vue hebdomadaire ou mensuelle révèle la tendance de long terme et les grands cycles ; une vue intrajournalière montre la réaction du marché aux nouvelles fraîches, comme une annonce de la Fed ou une publication de résultats clé. Cherchez les supports et résistances, ces niveaux de prix où l'indice a déjà retourné plusieurs fois par le passé et qui comptent souvent à nouveau. Observez comment la volatilité se concentre autour d'événements programmés comme les réunions des banques centrales et les rapports sur l'inflation. Pour le contexte, il est utile de comparer le Dow au plus large S&P 500 ; quand les deux divergent, la cause tient généralement à la pondération par les cours du Dow, qui amplifie un mouvement d'une ou deux actions chères. Vous pouvez aussi parcourir tous les marchés pour voir comment les indices américains se situent aux côtés des devises, des matières premières et des cryptomonnaies.
Foire aux questions
Combien d'entreprises composent le Dow Jones ?
Le Dow Jones Industrial Average suit 30 grandes entreprises américaines établies. Le nombre est resté à 30 depuis 1928, même si les membres précis changent au fil du temps, le comité de l'indice échangeant des entreprises.
Que signifie pondéré par les cours ?
Cela signifie que l'influence de chaque entreprise sur l'indice provient du cours de son action, et non de sa taille totale. Les 30 cours d'actions sont additionnés et divisés par le diviseur du Dow, si bien qu'une action au cours plus élevé fait davantage bouger l'indice, quelle que soit la taille de l'entreprise.
En quoi le Dow diffère-t-il du S&P 500 ?
Le Dow est pondéré par les cours sur 30 entreprises, si bien que les actions au cours plus élevé dominent. Le S&P 500 est pondéré par la capitalisation boursière sur 500 entreprises, si bien que ce sont les plus grandes entreprises par leur valeur totale qui le pilotent. Le S&P 500 est généralement considéré comme un indicateur plus large et plus représentatif.
Qu'est-ce que le diviseur du Dow ?
C'est le nombre par lequel la somme des cours d'actions est divisée pour produire la valeur de l'indice. Il est ajusté pour les divisions d'actions, les scissions et les changements de composantes afin que ces événements mécaniques ne faussent pas l'indice. Après de nombreux ajustements, il est désormais inférieur à un.
Qu'est-ce qui fait bouger le Dow Jones ?
Les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les données sur l'inflation et l'emploi, les chiffres de croissance économique, les résultats des entreprises membres et les variations générales de l'appétit pour le risque. En raison de la pondération par les cours, un mouvement d'une composante au cours élevé a un effet démesuré.
Pourquoi le Dow est-il si souvent cité dans l'actualité ?
C'est le plus ancien indice boursier américain continu, remontant à 1896, et ses 30 membres sont des noms connus de tous. Cette longue histoire et cette familiarité en ont fait le chiffre vedette par défaut, même si de nombreux investisseurs suivent le S&P 500 de plus près.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les niveaux d'indice peuvent être volatils et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Effectuez vos propres recherches avant toute décision financière.