Prix de l'argent : le métal aux deux métiers à la fois
L'argent est singulier parmi les actifs dans lesquels on investit : il mène une double vie. La moitié de l'argent est achetée comme monnaie, une réserve de valeur dure et tangible à laquelle on fait confiance depuis des milliers d'années, tout comme l'or. L'autre moitié est consommée par les usines, fondue dans les panneaux solaires, soudée dans les circuits imprimés et intégrée aux voitures électriques. Cette personnalité double est la chose la plus importante à comprendre au sujet de l'argent, car elle explique presque tout ce que fait le graphique en direct de cette page. Cet article aborde ce qu'est réellement l'argent, ce qui fait bouger son cours, le célèbre ratio or-argent, pourquoi l'argent oscille plus fortement que son cousin jaune, et comment lire le graphique.
Un métal précieux et un métal industriel
Comme l'or, l'argent est un métal précieux que les investisseurs détiennent pour se protéger contre l'inflation, la faiblesse des devises et le stress financier. Il s'achète sous forme de pièces et de lingots, se conserve dans des coffres et se suit via des fonds indiciels cotés. En ce sens, il se comporte comme une version plus petite et plus turbulente de l'or, partageant nombre des mêmes forces de valeur refuge.
Mais l'argent est aussi un cheval de trait de l'industrie moderne, et c'est là qu'il se distingue de l'or. Plus de la moitié de la demande annuelle d'argent provient désormais de l'industrie manufacturière plutôt que de l'investissement ou de la joaillerie. C'est l'un des meilleurs conducteurs électriques et thermiques connus, et il résiste à la corrosion, ce qui le rend difficile à remplacer. Chaque panneau solaire photovoltaïque a besoin de pâte d'argent pour conduire le courant, et l'industrie solaire représente à elle seule environ un cinquième de la demande annuelle. L'argent entre aussi dans l'électronique, le matériel 5G, les semi-conducteurs, les véhicules électriques et les composants de précision qui se multiplient dans les centres de données conçus pour les charges de travail d'intelligence artificielle. L'usage industriel approche les 680 millions d'onces par an. Cette demande est liée à la santé de l'économie réelle d'une manière que celle de l'or n'est jamais.
Ce qui fait bouger le cours
En raison de sa nature double, l'argent répond à deux ensembles de forces en même temps.
Les flux de valeur refuge. Lorsque les tensions géopolitiques, les craintes inflationnistes ou l'incertitude monétaire poussent les investisseurs à rechercher une protection, l'or attire généralement la première vague de capitaux défensifs. L'argent a tendance à suivre, et les investisseurs en quête d'une exposition à plus fort bêta s'y reportent souvent. La demande de débordement issue d'un rallye de l'or est l'un des vents porteurs les plus fiables de l'argent.
La demande industrielle. C'est le second moteur de l'argent. Quand l'économie mondiale est en expansion, les usines tournent à plein régime et la demande pour le solaire, l'électronique et les véhicules électriques augmente, soutenant le cours. Quand l'industrie ralentit, cette même demande s'estompe, et l'argent peut baisser même si l'or reste stable. C'est pourquoi l'argent suit parfois les données de croissance de plus près que la peur.
Le dollar américain. L'argent est coté en dollars dans le monde entier. Un dollar plus fort le rend plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises, ce qui peut affaiblir la demande et peser sur le cours ; un dollar plus faible tend à produire l'effet inverse.
Les taux d'intérêt réels. L'argent ne verse aucun rendement, donc lorsque les taux d'intérêt réels (ajustés de l'inflation) montent, détenir un métal sans rendement paraît moins attractif et les cours s'affaiblissent souvent. Quand les taux réels baissent, le coût d'opportunité de détenir de l'argent diminue et il a tendance à mieux se comporter. C'est le même levier monétaire qui fait bouger l'or.
L'offre. Environ les deux tiers de l'argent neuf arrivent comme sous-produit de l'extraction du cuivre, du plomb et du zinc, et non de mines d'argent dédiées. Cela signifie que l'offre ne peut pas augmenter rapidement quand les cours montent, et le marché a enchaîné une série de déficits annuels. Une offre tendue et peu réactive amplifie l'effet sur le cours de toute poussée de demande.
Le ratio or-argent
Le ratio or-argent est le plus ancien outil pour replacer le cours de l'argent dans son contexte. Il divise simplement le prix de l'or par celui de l'argent et indique combien d'onces d'argent sont nécessaires pour acheter une once d'or. Si l'or s'échange à 2 000 dollars et l'argent à 25, le ratio est de 80.
À l'époque moderne du marché libre, le ratio a souvent évolué entre environ 50 et 80, avec une moyenne de long terme couramment citée autour de 60 à 65, même s'il a connu des écarts bien plus larges, dépassant 120 lors de la panique de 2020. Un ratio élevé est parfois interprété comme un signe que l'argent est bon marché par rapport à l'or, et un ratio bas que l'or est la relative bonne affaire. Certains investisseurs l'utilisent pour décider quel métal privilégier, passant de l'or à l'argent quand le ratio paraît étiré et inversement quand il se comprime. C'est une jauge utile de la valeur relative, pas une boule de cristal, et il vaut mieux le considérer comme l'un des nombreux indicateurs plutôt que comme un signal de trading autonome.
Pourquoi l'argent oscille plus fort que l'or
L'argent est réputé plus volatil que l'or, et il y a des raisons structurelles claires. La plus importante est la taille du marché : bien qu'il existe physiquement beaucoup d'argent, la valeur totale en dollars du marché investissable de l'argent ne représente qu'une petite fraction de celui de l'or. Un même volume d'achat ou de vente produit donc une variation en pourcentage bien plus importante. À cela s'ajoute la moitié industrielle de l'argent, qui le rend sensible au cycle économique, de sorte qu'il est frappé deux fois quand le sentiment se retourne. Son prix unitaire plus faible le rend aussi plus accessible aux acheteurs particuliers spéculatifs à la recherche de mouvements rapides, et son offre rigide de sous-produit fait que les poussées de demande n'ont d'autre exutoire que le cours. Le résultat est un métal qui peut dépasser l'or dans un rallye et chuter plus fort dans une vente massive.
Comment lire le graphique
Le graphique TradingView ci-dessus trace le cours de l'argent en temps réel, coté à l'once troy en dollars américains. Utilisez les commandes d'horizon de temps pour zoomer des minutes intrajournalières aux mois ou aux années ; les fenêtres courtes montrent le bruit lié aux nouvelles, les plus longues révèlent la tendance de fond. Le plus haut et le plus bas sur 52 semaines vous indiquent si le niveau actuel est historiquement étiré ou modéré, et un volume en hausse accompagnant un mouvement suggère de la conviction derrière celui-ci. Comme l'argent réagit à la fois à la peur et aux données industrielles, il est utile de surveiller en même temps ce que fait l'or et ce que signalent le dollar et les chiffres de croissance. Le graphique montre ce qui s'est passé, pas ce qui va arriver. Vous pouvez aligner l'argent face à l'or, à d'autres matières premières et aux devises sur la vue d'ensemble tous les marchés.
Foire aux questions
Pourquoi l'argent est-il appelé à la fois métal précieux et métal industriel ?
L'argent est détenu par les investisseurs comme réserve de valeur, à l'instar de l'or, mais plus de la moitié de la demande annuelle provient de l'industrie. Il est utilisé dans les panneaux solaires, l'électronique, les véhicules électriques et d'autres applications car il conduit l'électricité de façon exceptionnelle, si bien que son cours répond à la fois aux forces de l'investissement et de l'industrie.
Qu'est-ce qui fait bouger le cours de l'argent ?
Les principales forces sont les flux d'investissement de valeur refuge, la demande industrielle liée à l'économie, la vigueur du dollar américain, les taux d'intérêt réels et une offre tendue qui provient surtout du sous-produit de l'extraction d'autres métaux. Ces forces tirent souvent dans des directions différentes en même temps.
Qu'est-ce que le ratio or-argent ?
C'est le prix de l'or divisé par celui de l'argent, indiquant combien d'onces d'argent équivalent à une once d'or. Il a souvent évolué entre environ 50 et 80, et les investisseurs l'utilisent comme jauge pour savoir quel métal paraît relativement bon marché, même s'il fonctionne mieux comme l'un des nombreux indicateurs.
Pourquoi l'argent est-il plus volatil que l'or ?
Le marché investissable de l'argent est bien plus petit que celui de l'or, donc un même flux de capitaux fait davantage bouger le cours en termes de pourcentage. L'argent est aussi exposé au cycle industriel et attire davantage d'achats spéculatifs de particuliers, tandis que son offre de sous-produit ne peut s'ajuster rapidement, autant de facteurs qui amplifient ses oscillations.
L'argent évolue-t-il avec l'or ?
Souvent, oui. L'argent a tendance à suivre l'or lors des rallyes de valeur refuge et partage nombre des mêmes moteurs monétaires, comme le dollar et les taux d'intérêt réels. Mais l'argent a aussi une dimension industrielle, il peut donc diverger de l'or quand les données de croissance économique évoluent.
D'où vient le cours affiché sur cette page ?
Le graphique diffuse le cours de l'argent en direct via TradingView, en se mettant à jour tout au long de la séance de marché. Il est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme une recommandation d'achat ou de vente.
Cette page est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours des métaux précieux sont volatils et peuvent évoluer brutalement. Effectuez toujours vos propres recherches avant toute décision financière.